业绩依仗“核酸检测”的泰州康为世纪，IPO首发过会！

5月10日，位于江苏泰州市的康为世纪生物科技股份有限公司（简称“康为世纪”）首发申请过会。

在当前新冠疫情不断升级，核酸检测日趋成为常态化抗疫手段的情况下，核酸检测需求实现井喷式的爆发，这为新冠检测相关企业开启了IPO的大门。

据不完全统计，2020年1月以来，已经有9家与新冠检测相关的企业成功登陆科创板。一直默默无闻的康为世纪也迎来业绩暴涨和资本的频频青睐，并成功通过科创板上市的首发申请。

业绩依仗“核酸检测”

公开资料显示，康为世纪成立于2010年9月，主营业务分为分子检测产品、分子检测服务和其他，其中分子检测产品包括原料酶及检测试剂、核酸保存试剂和核酸提取纯化试剂。

事实上，康为世纪成立的前9年，公司业绩一直表现平平，股东仅有北京康为一家。然而随着新冠疫情的爆发，核酸检测需求突增，康为世纪业绩飞速飙升，收获资本青睐。

招股书显示，2019-2021年，康为世纪的营业收入分别为7393.85万元、2.33亿元、3.38亿元。其中，2019年和2020年营业收入的同比增速分别为32.44%和215.41%。这三年公司的净利润分别为897.16万元、1.08亿元、1.26亿元。显而易见，康为世纪受到疫情红利导致的业绩上涨。

来源：康为世纪招股书

对此，康为世纪表示，2020年新冠疫情爆发后，公司的分子检测产品需求大幅提升，使公司经营业绩出现较快增长。

康为世纪业绩暴涨也吸引到资本的目光。2020年8月获得首轮2.45亿元融资，毅达创投领投，松禾创投、分享投资等机构跟投。直到去年9月底，康为世纪也正式向上交所递交科创板上市申请。

值得一提的是，2020年的业绩爆发才使康为世纪符合科创板第一套上市标准：预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

有业内人士评价，“未来新冠疫情得到控制后，相关检测市场的需求会逐步减少，不再利好该类公司。冲击IPO的康为世纪在未来疫情红利褪去后，该公司首要面对便有两大问题——业绩是否能持续增长？非新冠业务能否支撑其在资本市场立足？”

对此，康为世纪坦言，一方面新冠疫情的延续时间存在不确定性，未来随着全球新冠疫情逐步得到控制，新冠相关市场需求将逐步减小。另一方面，随着分子检测产品市场竞争加剧、医保部门对新冠检测服务指导价格调整，发行人与新冠需求相关的分子检测产品和服务的收入和利润可能因价格下降而不断减少，进而对公司业绩会产生不利影响。

核心产品仍需提升竞争力

招股书显示，康为世纪是“国内少数实现分子检测环节完整业务布局的生物科技企业”，实现了分子检测“核心原料+试剂盒+检测服务”的一体化布局。

然而一体化布局就能实现全面开花吗？

招股书显示，报告期内，康为世纪主要营收来自“分子检测产品”，占比高达80%以上，而“分子检测服务”则占比较低。原料酶作为分子检测试剂的主要原材料，制作技术难度高，国内鲜有企业能做到，康为世纪暂时也无法实现国际巨头的“平替”或取代。

“主力产品”核酸保存剂和核酸提取纯化液的技术又起点不高，国内企业扎堆布局，据丁香园统计，国内新冠病毒检测原料厂家超50家。

分子检测服务上，康为世纪主要依赖于荧光定量PCR平台、二代测序技术平台和核酸质谱平台。目前，在PCR平台中，二代荧光PCR以成为主流，但三代数字PCR正受到科研和临床的青睐；而在测序平台中，二代技术平台技术较为成熟，但三、四代纳米孔测试和固态纳米孔测序技术也已经在研发的路上。

因此，就分子检测行业来说，康为世纪不算掉队，但不具备稀缺性。

同时康为世纪的研发后劲明显不足，研发投入逐年下滑。招股书显示，2019年、2020年、2021年，康为世纪的研发费用分别1394.27万元、2375.94万元、3858.30万元。研发费用率分别为18.86%、10.19%、11.40%。数据下滑，康为世纪解释为大幅增长的营收所致。但是，2019年至2021年，同行业可比公司研发费用率平均值21.78%、11.72%、12.10%，均高于康为世纪。

无论是对比国际巨头还是国内同行，康为世纪均存在不小的差距，尤其是在研发投入的重视度不如诺唯赞、菲鹏生物和艾德生物，公司报告期内研发投入比重逐年走低，重战术轻战略的康为世纪接下来恐怕很难进入一二线阵营。

“对赌”创始人曾参与制定行业标准

如果说疫情给了康为世纪业绩暴涨机会，那么其董事长王春香便赋予了康为世纪灵魂，使其不断和资本结缘：从拿到融资以及对赌，都是围绕王春香展开。

在康为世纪的招股说明书中，不多见地列出了对赌协议的内容，除了常规的业绩要求、IPO进展要求之外，还明确列出：“王春香或副总经理庄志华离职”将触发股份回购。

之所以和王春香签订，是因为王春香对康为世纪至关重要。据招股书披露，王春香带着美国加州大学洛杉矶分校病理学博士的光环，同时也是一名高级工程师，是海外高层次人才计划专家。

来源：康为世纪招股书

王春香的履历十分光鲜，1999年回国，先是在北京金赛狮生物制药担任研发项目负责人，2002年，王春香首次创业，成立了北京天为时代科技有限公司，之后被国外生物巨头凯杰生物（Qiagen）收购，2005年9月至2006年12月，她参与筹建Qiagen在中国的全资子公司——天根生化科技（北京）有限公司，并担任总经理。2010年9月，王春香再次创业，通过北京康为和江苏华创共同出资设立康为世纪。

此外，王春香还是国内核酸提取行业的开创者之一，康为世纪及王春香博士作为主要起草人制定了2019年8月30日发布的GB/T 37875-2019《核酸提取纯化试剂盒质量评价技术规范》，建立了行业准入标准。

招股书显示，王春香参与起草了4项国家及行业标准，为核酸提取纯化试剂、核酸检测试剂盒以及核酸样本保存试剂的标准制定提供了重要的技术参考，为国内分子检测行业的有序发展奠定了基础。

然而自2010年成立以来，康为世纪一直默默无闻，直至2020年，才受到资本关注。随后康为世纪迅速进行了股份制改造，并完成了3次增资，股东增加了泰州产投、毅达创投、松禾创投等13个席位。