无锡药明康德:上半年净利润46.36亿元

无锡药明康德:上半年净利润46.36亿元

医药是典型的长牛赛道,在美股十年十倍股的统计中,医药股数量最多。投资人愿意做时间的朋友,投资医药企业,医药赛道中人,更不会放弃机会。

无锡药明康德:上半年净利润46.36亿元

在资本圈颇受欢迎的药明康德,自身也是一位医药圈的“黄金猎手”。

7月26日,药明康德公布,上半年营收177.56亿元,净利润46.36亿元,其中,投资收益2.3亿元。

药明康德去年投资也大赚,全年净利润50.93亿元,其中投资获利13.56亿元,占到净利的26.6%。

粗略统计,药明康德直接或者间接参股、投资的公司超过60家,从基因检测、创新药、细胞疗法、医疗器械到体检机构、专科医院,药明系身影,遍布全系医康产业。

2021年,药明康德有超过87亿元的非流动金融资产,其中已上市股份投资的公允价值为21.1亿元,非上市股份投资的公允价值达57.7亿元,非上市基金投资金额达8.3亿元。

去年一年,药明康德的投资版图里,就收获了6个IPO。

一手制造,一手投资,药明两头赚。

变身VC

十年十亿,是全球新药研发的成本定律。

药明康德选择了新药研发的上游CXO作为切口,业务涵盖大分子药物及小分子药物临床前CRO、临床CRO以及CMO业务。

由于患者人群庞大、研发投入增加、创新药领域发展加快等因素,国内本土药企对于CRO服务的需求快速上升,药明康德的业绩也一路水涨船高。

从2014年到2017年,年均24%的增速;2018年到2021年,达到30%以上年增速;预计2022年,将有65%-70%的增速。

2021年,药明康德营收达到229亿元,同比增长38.5%,归母净利润51亿元,同比增长72.2%。

财大气粗的药明康德,成立了投资部,开启了“买买买”之路。

按照过往CXO领域的发展路径,上下游并购重组是最常见做法,以扩大自己的业务能力,也避免与下游客户直接竞争。

药明康德有直接并购,比如通过收购Next CODE Health进入基因诊断领域,也与企业合资研发或设立子公司,比如与全球排名第八的CRO企业PRA成立子公司WuXiPRA,在中国提供临床服务。

与美国Juno公司成立药明巨诺,在中国研发CAR-T疗法。

同时,药明康德还成立了投资基金,成为医疗领域的“投资人”,其商业模式被称为VIC,也就是VC+IP+CRO。

2015年前后,国内创新药崛起,药明康德将投资部门独立出来,与通和资本成立了通和毓承,真正做起了VC,主投医疗健康产业,药明系掌舵人李革担任董事长兼创始合伙人。

据了解,药明康德目前直接对外投资超过35家。通和毓承则管理着8支基金,管理规模超过100亿,投资项目近80个,涵盖了医疗器械、新药研发、专科医院、AI制药等领域。

譬如,药明系投资了药物牧场、罕见病药物研发领域的北海康城、基因药物研发和生产的辉大基因、惠每科技、德琪医药、生殖健康的锦欣生殖、妇产专科医院美中宜和等等。

药明康德的业务中,半壁江山都来自海外。财报显示,2021年,其境外业务营收占比超过75%。

投资上,药明系的触角也同样遍布全球,其中AI药物研究是药明系投资的重点领域。

瞄准创新

药明康德所在的CXO领域,就好比制药界的“富士康”,2B生意取决于客户数量。

2021全年,药明康德的新增客户超过1660家,活跃客户数量超过5700家;今年上半年,又新签客户超过650家,活跃客户数量超过5850家。

相比其他医疗创投,药明系很低调,李革虽是科研出身,但从2007年起在美股、A股、H股几度进出后,早已成为医药圈实打实的资本大佬,不少创新药企背后都有其身影。

百济神州、信达生物、基石药业、康泰生物、华领医药等上市创新药企,都是药明系医药生态圈的成员。相比纯金融资本,作为产业资本的药明康德在获得投资收益外,也以投资方式,为自己积累客户。

以华领医药为例,药明康德除了是其创始股东外,还在早期为其提供了一系列实验室服务,让华领医药得以集中精力把药推向临床。

华领医药的五大供货商中,三家都是药明系公司。

创新药企基石药业的“三无一外包”的商业模式——没有生产设施、没有采购原材料、没有产品销售,产品研发都是外包,底气也来自于药明康德。

基石药业将研发和生产全部外包给药明康德,后者负责进行临床前的研发活动,在达到相关合约中的若干研发里程碑后,再转让研发过程中产生的知识产权,基石药业只需要支付研发服务费。

2018年到2021年间,在港交所18A上市新规下,大量生物科技公司上市,药明康德的投资收益赚到了,而这些药企的加速发展,也为药明康德的CXO业务提供了收入。

2021年财报显示,药明康德国内新药研发服务部营收12.5亿元,同比增长17.5%。

和李革鲜少在公开场合露面一样,药明康德也很少公开谈论投资事宜,一方面CRO依旧是主业,另一方面,投资有风险,难免有波动。

2021年下半年,国内创新药企“熄火”,诸多Me-too项目搁置,临床项目降低,也影响到了药明康德的投资收益以及业务接单情况。

今年上半年,药明康德的国内新药研发服务部营收4.55亿元,同比减少26.7%。

不过,周期性影响终会过去。

2021年3月,药明康德与“并购女王”联手,设立医疗健康产业投资并购基金,苏州药明汇聚私募基金管理有限公司,注册资本为人民币1亿元。

两个月后,药明生物又同时完成了3笔收购,分别是拜耳位于德国伍珀塔尔的原液生产基地,辉瑞中国位于杭州的原液和制剂生产基地,以及中国生物药合同研发生产企业(CDMO)苏桥生物。

药明康德的疆域,正在扩大。