维维豆奶难戒酒瘾，再度杀入有何图谋？

曾在酒业板块“醉倒”的维维，意欲再度归来。天眼查显示，二月天酒业（徐州）有限公司于8月11日成立，注册资本200万人民币，经营范围包括酒类经营、烟草制品零售、食品销售等。股东信息显示，公司由维维集团股份有限公司、赵新红和齐峰共同持股。维维集团股份有限公司（下称维维集团）作为大股东，持有51%股份，约合人民币102万元。

维维集团旗下的维维食品饮料股份有限公司（下称维维股份(600300)）曾持有贵州醇、枝江酒业股份，后分别于2019年8月、2020年8月将相关股份转让给江苏综艺集团（下称江苏综艺）。2021年7月，维维股份发布公告，宣布新盛集团将成为维维股份控股股东，徐州市人民政府国有资产监督管理委员会成为公司实际控制人。而今，维维再度涉足酒业，是浅尝辄止，还是另有新图谋？在新的市场环境下，它又将迎来哪些机遇与挑战？

“上头”的维维虽然是业外资本，但维维涉足酒业的时间却并不短。

从1989年第一包维维豆奶（粉）问世，1992年江苏维维集团成立，到2000年维维股份成功上市，维维豆奶可以说是春风得意、风光无限，被称为“中国豆奶大王”“中国豆奶第一品牌”。2006年11月，维维股份进军白酒行业，作为战略性投资，公司以8000万元代价收购了江苏双沟酒业股份有限公司（简称：双沟酒业）38.27%股权，成为该公司第一大股东。在后续增资扩股中，维维股份认缴金额为3595万元，持股比例变更为40.60%。2009年9月，维维股份将持有的所有双沟酒业股权，转让给宿迁市国丰资产经营管理有限公司，交易对价3.98亿元。从收购再到出售，维维股份从双沟酒业获得的投资收益达2.82亿元，投资回报率极高。

多年之后的今天，再看维维对双沟的投资，在赚得“第一桶金”的同时，也让其对酒类板块更加重视。

2009年，维维股份又以3.48亿元收购湖北枝江酒业51%的股权；2012年，又耗资3.58亿元收购贵州醇55%股权。公司2011年年报显示，维维股份豆奶粉营业收入为13亿元，而酒类的收入则高达22亿元。彼时，白酒已成为“豆奶大王”重要的营收来源之一。转战渠道端？尽管收入占比一度超过主打业务，但维维在“酒场”上的得意并未得到延续。2015年至2020年，维维股份白酒产品的营业收入从12.72亿元降至2.45亿元，累计下降幅度65.41%。具体来看，贵州醇在2015年至2017年，累计净亏损达1.5亿元，维维股份在2018年将持有的55%股权全部转让给维维集团，交易对价2.75亿元。维维集团“接盘”贵州醇之后，再次转手，最后的受让方是江苏综艺。枝江酒业在2015年至2019年期间亏损0.72亿元，维维股份在2020年将枝江酒业的全部股权（71%）转让给江苏综艺，交易对价为4.62亿元，较其收购时的5.88亿元大幅缩水1.26亿元。另外，楚天酒业、天杰酒业的结局分别为注销、转让。

回顾过往，追逐“风口”的维维股份表现出较为明显的投机情绪，似乎每个投资项目都是在大笔投入后仓皇收手。不过，尽管退出多家酒类公司，维维却并未完全脱离酒业，且在酒类流通领域仍有动作。

早在2007年，维维便已成立维维茗酒坊有限公司，运营酒类渠道品牌“维维茗酒坊”。天眼查显示，公司注册资本5000万元，由维维股份全资持股，目前仍处于存续状态，主营汉元酒等品牌。2021年12月，维维股份曾针对投资者关于是否有酒在销售予以回应，表示维维茗酒坊仍保有酒类销售业务。维维股份2021年年报显示，维维茗酒坊还曾于2021年12月出资成立徐州贵泽商贸有限公司、徐州千家万汇商贸有限公司，持股比例皆为100%。而此次成立的二月天酒业，主营业务同样以酒类零售业务为主，从退出酒厂到加码酒类零售渠道，维维“饮酒”思路是否已有新的变化，同样值得关注。

“酒瘾”从何而来？

维维股份发布的2021年年报显示，公司营业收入45.68亿元，同比下降4.81%；净利润2.2亿元，同比下降48.75%。相较于“饮酒”顶峰时期的增长水平，此时的维维亟需寻找新的业绩增长动能。

实际上，酒类市场不断升温，资本跨界“饮酒”案例不断涌现，特别是自从2020年下半年以来，似乎进入了一个小高峰。业内观点认为，近年来，特别是疫情发生以来，白酒市场相对表现稳健，成为资本对外投资、避险的优质标的。已发布的白酒上市公司2022年半年报中，贵州茅台(600519)营收576.17亿元，同比增长17.38%；净利润297.94亿元，同比增长20.85%；舍得酒业(600702)营收30.25亿元，同比增长26.51%；净利润8.36亿元，同比增长13.6%，同样维持稳定增长。中国酒业协会理事长宋书玉也曾在近期透露，2022上半年，全国规上白酒企业酿酒总产量为375.09万千升，同比增长0.42%；销售收入达3436.57亿元，同比增长16.51%；利润总额达1366.7亿元，同比增长34.64%。

在上半年疫情常态化的影响下，白酒行业能够取得这样的成绩，足以让业外人士眼前一亮，吸引越来越多的业外资本，以不同的方式入局酒水行业。不过，在酒水行业蓬勃发展的情况下，跨界进入酒业反而需要思考更多问题：企业如何运作、产品如何定位、品牌如何建设、市场如何扩张、消费群体如何细分……维维“饮酒”的前车之鉴便是如此。

不可否认的是，业外资本的狂热涌入，为白酒行业的发展带来了新面貌、新机遇，能推动酒业变革，改变行业分化趋势。由此再看维维加码酒业，又将在市场中泛起多大的涟漪，仍有待进一步观察。