江苏华辰：净利润增长47.5% 库存高位需警惕

日前，江苏华辰披露2024年半年度报告：公司实现营收6.68亿元，同比增长31.68%；归母净利润3994万元，同比增长47.5%；基本每股收益0.2496元。

资料显示，公司是一家输配电及控制设备厂商，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式电压器及电气成套设备商等，下游客户主要为电网、发电企业等。

报告期内，2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.19亿元，同比减少1.25亿元。公司期间费用为1.02亿元，较上年同期增加3107.94万元，其中，销售费用同比增长68.34%，管理费用同比增长24.9%，研发费用同比增长18.99%，财务费用同比增长228.57%。江苏华辰解释称，经营活动产生的现金流量净额变动较大，主要系营业收入增长而销售商品、提供劳务收到的现金没有同步增长及购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加所致。销售费用的变动主要因为营业收入增加，员工薪酬、市场开拓费用及招投标费用增加，财务费用的变动则是本期银行借款增加导致利息支出增加。

随着国家大力倡导节能环保以及智能电网的建设，市场规模迅速扩大，吸引了国内越来越多的企业，未来大量的新竞争者可能会随之出现。业内认为，公司经营业绩与宏观经济、下游行业的整体发展状况、景气程度密切相关。若未来国内外宏观经济环境及国家相关产业政策发生变化，下游行业景气度下降或者相关投资需求下降，从而影响江苏华辰主要产品的市场需求，将对经营业绩产生一定不利影响。

此外，以施耐德电气（中国）有限公司、ABB（中国）有限公司等为代表的国际跨国企业进入国内市场后对本地企业形成较高压力，加剧市场竞争的程度。若江苏华辰未能抓住行业机遇，持续扩大经营规模，并提升产品质量、管理、服务等方面的能力，可能在激烈的市场竞争中处于不利地位。

最后，从存货变动来看，江苏华辰存货账面价值达到3.74亿元，存货出现高水位，且没有发生并购重组、产业链大幅变动等事项，当前账面净利润虽增长，但需要提高警惕。