苏企观察｜南京汪建国 16 亿收购乐友国际：真机遇还是伪命题？

南京大佬汪建国以 16 亿拿下北方母婴巨头乐友国际，看似一场行业整合的盛举，却也疑点重重，令人不禁质疑这一收购决策背后的真正考量。

汪建国在商业领域诚然有其独到之处，然而此次收购仍不免让人困惑。乐友国际虽在北方市场有一定根基，拥有约 700 家门店，但近年来其业绩增长乏力。据公开数据显示，乐友国际在过去三年的营收增长率分别仅为 3.5%、2.8%和 1.2%，近乎停滞。在这样的情况下，汪建国为何仍不惜重金将其收入囊中？

汪建国

从市场竞争格局来看，母婴市场虽规模庞大且持续增长，可早已是一片红海。线上有诸如京东母婴、天猫母婴等电商巨头凭借流量与资源优势占据主导地位，其市场份额之和超过 50%。线下则是众多区域品牌和连锁门店混战，竞争惨烈。乐友国际在这种环境下并未展现出突出的竞争优势，孩子王收购它，真的能实现突围吗？

再看企业整合难度。孩子王自身有着一套成熟的数字化运营体系与会员管理模式，其会员复购率高达 50%以上。而乐友国际的运营模式相对传统，两者的融合绝非易事。过往类似的企业整合案例中，因运营模式冲突导致的供应链混乱、客户流失现象屡见不鲜。有数据表明，约 30%的企业在整合后一年内业绩大幅下滑，汪建国如何确保此次不会重蹈覆辙？

图片：孩子王官网

此外，从财务角度考量，16 亿的收购资金对于孩子王而言并非小数目。孩子王自身的资产负债率已达 55%，这一收购是否会进一步加重其财务负担？在当前经济环境下，融资成本不断攀升，一旦后续资金链出现紧张，企业又将何去何从？

汪建国此次收购乐友国际的决策，是基于对行业趋势的精准洞察，还是误判形势的仓促之举？是能开启孩子王的新辉煌篇章，还是将其拖入整合的泥沼？这一切都有待时间和市场的检验，而在当下，质疑声恐怕难以消散。