净利润逆势增长23.46%！华信新材稳了？

作为新沂的“1号产业”新材料代表企业，江苏华信新材料股份有限公司（以下简称“华信新材”）是我国智能卡基材行业首家上市公司。华信新材2024年的年报备受瞩目。

归母净利润同比增长23.46%，关键数据抢眼。然而，营业收入连续下滑，经营活动现金流骤降44.08%，应收账款坏账准备达1098.69万元……年报的背后，折射出转型阵痛期的矛盾与张力。

“降本增效”能走多远？

在营业收入同比下降2.54%至3.19亿元的情况下，公司净利润却逆势增长23.46%至5059.74万元。一降一升之间，蕴含着复杂的经营逻辑。通常情况下，营收下滑往往伴随着利润的减少，但华信新材却打破了常规，显示出较强的成本管控能力。

然而，这种利润增长模式能否持续？细究成本结构，公司存货较期初增长36.13%，达到6047.36万元，且存货增长远高于营业成本下降幅度，这种背离意味着库存积压可能在未来形成减值压力。特别是功能性塑料薄膜行业，产品技术迭代速度较快，过高的库存不仅占用营运资金，更会因市场变化而增加减值风险。

4835.89万元，同比下降44.08%！2024年年报中最令人不安的信号莫过于经营活动现金流大幅下跌，更值得警惕的是，应收账款账面余额已经高达1.23亿元，且远超营业收入降幅，意味着伴随销售规模“惊人提升”，将导致大量收入停留在账面债权而非真实现金。同时，应收账款坏账准备已达1098.69万元，显示公司对部分客户的还款能力已产生担忧。一旦客户出现经营不善，无法按时足额还款，华信新材将面临资产减值损失。

且这种“纸面富贵”现象还在频频上演：2024年公司应付票据激增至4913.35万元，其他应付款增长至457.58万元，同比均大幅增长。另据公开数据统计，2024年末流动负债合计超2.03亿元，一方面反映公司通过延长付款周期来缓解现金流压力，另一方面也预示着未来偿债高峰的到来，债务规模扩大不仅增加了利息支出，侵蚀利润空间，还将影响公司的现金流和盈利能力。

竞争力疲软下的“倔强”

年报显示，公司境内收入占比高达73.68%，但公司寄予厚望的海外市场拓展效果尚不显著，加之东南亚本土企业的激烈竞争，境外收入占比26.32%，同比增减-10.24%。青黄不接的业务格局，使得华信新材的盈利持续性面临严峻考验。

以现金流紧张为例，深层原因还需从其业务转型中寻找。近年来，新型材料不仅符合全球低碳趋势，更享有明显的“溢价空间”。据公司披露，其循环再生材料、PETG、PC系列材料及生物基材料已逐步替代传统PVC材料。这种产品升级战略在短期内确实提升了盈利水平，但也带来了新的挑战——高附加值产品往往需要更长的市场培育期，直接体现在公司销售费用达640.57万元，同比增加31.47%。

为推动净利润增长，华信新材依然坚定投资低碳环保材料研发和产业化，投入大量资金引进4条国际先进生产线，然而，公司传统智能卡基材业务产生的现金流与日俱增，难以同时支撑研发投入、产能扩张和股东回报。这种新旧动能转换期的资金错配，正是许多制造业企业在转型升级过程中遇到的“通病”。

营收下滑、应收账款压力、现金流紧张等问题，归根结底反映出竞争力的疲软。业内人士指出，华信新材2024年年报虽有利润增长的亮点，但公司仍需正视当前发展瓶颈凸显等问题。在行业转型的关键时期，唯有主动变革、提升实力，才能在市场竞争中突出重围，为自身及行业的未来发展开辟出新赛道。