8月27日，江苏张家港农村商业银行股份有限公司（张家港行，002839）发布2026年半年度报告。
上半年，该行实现营业收入24.69亿元，同比下降5.21%；归属于上市公司股东净利润10.22亿元，同比增长2.71%。营收降幅较一季度进一步扩大，而利润的正增长几乎完全依赖减值损失计提减少和费用压缩。
这种“减收增利”的平衡术，正暴露出这家县域农商行在经营基本面、资产质量及资本安全等方面的多重隐忧。
图片来源：江苏张家港农村商业银行股份有限公司2026年半年度报告截图
“省出来的利润”，还能省多久？
利润增长的真相，藏在支出端。
上半年，张家港行信用减值损失6.09亿元，同比少提1.40亿元、下降18.65%；业务及管理费6.58亿元，同比减少9.38%。
更值得警惕的是费用压降的细节。职工费用4.76亿元，同比下降2.20%；其他费用更是骤降33.35%。其中，一季度的春节前后本应是银行营销、拓展业务的关键期，此时大幅压缩管理费，其合规性及对长期业务的影响均存疑。
而且成本收入比已降至26.64%，横向对比其他等同区域农商行，未来继续压降的空间极为有限。
靠“省”出来的利润，终究难以持久，一旦减值计提恢复正常或费用刚性反弹，盈利将面临直接回撤风险。
净息差持续收窄，主业增长乏力
利息净收入是银行立身之本，而张家港行这项核心业务已连续多年承压。
上半年利息净收入15.50亿元，同比微降0.28%，增长动能几近枯竭。
更令人担忧的是，2026年一季度行业息差已出现边际企稳信号，42家A股上市银行中37家实现利息净收入正增长，张家港行却在行业回暖中逆势掉队。
生息资产平均收益率从上年同期的3.10%降至2.73%，利息收入同比减少2.36亿元。作为深耕县域小微的农商行，其议价能力在大行下沉和利率市场化深化背景下持续削弱，主业的萎缩短期内难见逆转。
投资收益波动剧烈，非息收入稳定性堪忧
在利息收入疲弱的情况下，投资收益曾是该行平滑业绩的重要补充，但这条路径同样充满不确定性。
上半年投资收益7.99亿元，同比下降7.82%；公允价值变动收益4220.57万元，同比暴跌48.75%；汇兑收益186.40万元，更是骤降94.85%。
公允价值变动收益的起伏尤其剧烈。
2024年从亏损1.04亿元转为盈利1.39亿元，2026年一季度又从盈利4446万元急转直下至亏损1104万元。这种大起大落暴露出该行依赖市场波动的收益结构缺乏稳定性，在债市低收益率环境下，投资收益增长空间受限，难以持续对冲主业的下滑压力。
资本充足率骤降，风险抵补能力承压
经营压力之外，资本层面的红灯已经亮起。
因赎回20亿元永续债，资本充足率由年初的13.35%骤降至11.79%，一级资本充足率由12.19%降至10.64%，杠杆率由7.04%降至6.31%，逼近监管红线。
与此同时，贷款集中度急剧攀升：单一最大客户贷款比例由3.08%升至4.97%，最大十家客户贷款比例由20.71%升至27.03%。归母净资产较年初下降6.29%至192.39亿元。个人贷款业务同样失速——个人生产经营贷款余额较年初下降1.73%，缩水超4.5亿元。
此外，该行尚有24.85亿元诉讼处于执行或审理过程中，潜在风险敞口不容忽视。资本补充已是燃眉之急，若无法及时“补血”，业务扩张和风险抵御能力都将受到严重制约。
从2022年至今，张家港行利息净收入已缩水超22%，营收降幅逐季扩大，而利润的微弱增长全赖缩减开支与减值计提。
当“节流”空间见顶、投资收益飘忽不定、资本安全垫日渐稀薄，这份半年报所揭示的，或许不是一家农商行的暂时调整，而是其长期经营韧性正面临的真正考验。
下一份季报，能否继续“减收增利”，恐怕要打上一个大大的问号。
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