8月26日晚间，常熟银行（601128.SH）交出了2026年上半年的成绩单。在A股42家上市银行合计归母净利润同比增速约2.96%的行业大盘底色下，常熟银行以10.64%的净利润同比增速脱颖而出。
营收64.28亿元，归母净利润21.78亿元，年化加权平均净资产收益率（ROE）13.34%——对于一家资产规模4247.88亿元、扎根“三农两小”的农商行而言，这份成绩单的分量不言而喻。
然而，亮眼成绩单下，常熟银行面临的多项挑战仍不容忽视。
图片来源：常熟农商银行公众号
业绩增长的双引擎：成本管控与中收突围
利润的两位数增长从何而来？拆解财报不难发现，成本端的“节流”与中间业务的“开源”构成了两大核心支撑。
上半年，常熟银行成本收入比降至31.68%，同比下降2.88个百分点。在营收增速6.05%的背景下，费用端的有效压降让更多收入转化为利润——仅此一项，便为利润释放提供了可观空间。
与此同时，中间业务收入表现抢眼。上半年手续费及佣金净收入同比增长39.15%，其中财富业务收入同比增长30.47%，理财产品规模达305.15亿元。在净息差持续收窄的大环境下，中收的高增长为盈利多元化注入了新动能。
净息差2.48%：行业领先背后的攻防博弈
净息差，始终是市场审视银行盈利能力的第一把尺子。
上半年常熟银行净息差2.48%，虽较一季度小幅回落，但放在全行业来看仍属“优等生”。
常熟银行何以守住息差优势？负债端的成本改善是关键。上半年存款平均成本率同比下降43个基点至1.53%，企业活期存款增长较快带动存款结构持续改善。利息净收入49.10亿元，同比增长5.82%——负债端“降本”有效对冲了资产端“增收”的压力。
不过，挑战同样不容忽视。上半年该行贷款平均收益率同比下降55个基点至4.78%，资产端定价压力仍是息差收窄的主要来源。对公、个人和票据收益率均明显下行，个人经营贷需求恢复相对较慢。负债成本改善能否持续对冲资产端下行，仍是下半年最大的悬念。
做小做散的AB面：普惠底色与增长瓶颈
“做小做散”是常熟银行的鲜明标签。截至6月末，个人贷款占总贷款之比50.77%，个人经营性贷款占比34.87%；单户授信1000万元及以下普惠型小微企业贷款余额1102.62亿元，贷款户数21.97万户；集团户均贷款仅45.58万元。
这份普惠底色在上半年遭遇了现实的考验。个人贷款较年初仅增长1.35%，个人经营性贷款仅增1.16%——信贷增长更多依靠企业贷款11.87%、票据贴现19.00%的增速来支撑。零售端扩表明显放缓，折射出当前有效信贷需求偏弱的现实。
做小做散的战略定力值得肯定，但个人经营贷增长偏弱的态势若持续，将对高收益资产占比和息差韧性构成双重压力。
不良率0.75%：低位运行的成色与隐忧
资产质量方面，常熟银行交出了不良贷款率0.75%的成绩单，较年初再降0.01个百分点；拨备覆盖率431.94%，虽较年初高位有所回落，但风险抵补能力仍属充足。
然而，数字之下亦有值得审慎之处。上半年不良贷款余额20.44亿元，较年初增长5.11%；关注类贷款余额43.59亿元，较年初增长7.05%；损失类贷款余额较年初增长78.21%。次级类、可疑类贷款迁徙率分别升至63.62%、76.30%。当期核销及转出贷款16.33亿元——账面不良率的稳定，与这一处置力度直接相关。
不良生成端仍存在下迁压力。低位运行的不良率固然是优势，但安全垫持续消耗的态势尚未逆转。
在42家A股上市银行净利润增速约3%的行业均值面前，常熟银行10.64%的增速无疑是优秀的。但这份优秀并非没有代价——个人经营贷增长乏力、息差持续承压、不良生成端压力犹存，都是不容回避的现实。
下半年，对常熟银行而言，如何在“做小做散”的战略定力与息差收窄的现实压力之间找到平衡，如何在成本管控与资产质量之间守住底线，将决定这份半年报的成色能否延续到全年。
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