在AI算力投资的传导链条上，测试仪器设备是最不显眼却绕不开的一环。光模块速率从800G迈向1.6T，光芯片、硅光晶圆、CPO光引擎的每一次迭代，都要先过测试这一关。
近日，苏州联讯仪器股份有限公司（688808.SH）披露了2026年半年度报告。这家今年4月才登陆科创板的企业，交出了上市以来的首份半年报，数据堪称“炸裂”。
报告显示，上半年公司实现营业收入15.31亿元，同比增长208.71%；归母净利润5.67亿元，同比增长903.00%；扣非净利润5.62亿元，同比增长944.35%。
单看第二季度，增长仍在加速。Q2实现营收10.43亿元，同比增长253.84%，环比增长113.94%；归母净利润4.48亿元，同比增长1104.43%，环比增长276.97%。无论同比还是环比，增长势头不仅没有放缓，反而在进一步提速。然而，高增长背后的风险因素同样值得关注。
图片来源：苏州联讯仪器股份有限公司2026年半年度报告截图
三条业务主线全面开花
业绩爆发的背后，是AI算力建设带动的整个光通信测试需求链条的共振。公司在半年报中明确表示，业绩增长主要受益于人工智能技术发展、全球算力需求提升以及数据中心建设进程加速，光模块、光芯片厂商扩产意愿强烈，直接拉动了公司通信测试仪器及光电子器件测试设备产品的市场需求。
在9月4日举行的业绩说明会上，联讯仪器副总经理、董事会秘书、财务负责人廖金将增长归因于“三条主线均实现良好增长”。
光互联业务是最大的增长引擎。 面向1.6T高速光模块测试需求，公司65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、1.6Tbps误码分析仪等核心产品已向多家国内外知名客户量产供货，面向高速DAC铜缆测试需求的高速线缆测试仪实现批量交付。光芯片老化测试系统、光芯片KGD分选测试系统等产品向国际头部客户的出货规模也在持续增长。
功率器件与半导体电性能两条线同样表现不俗。晶圆级老化系统、功率芯片KGD分选测试系统持续规模化交付，PB6800、WLBI3810等新一代产品成功导入多家国内外知名用户。精密源表与WAT测试机的订单和出货均实现高速增长，WAT测试机已取得国内头部半导体用户批量订单。
存储芯片测试正在成为下一条增长曲线。公司自研ASIC芯片、PE芯片流片成功，已通过国内头部DRAM厂商的ETS工程验证，正在进行整机验证。
盈利质量同步跃升，现金流由负转正
比营收利润增速更值得关注的，是盈利质量的全面改善。
上半年公司综合毛利率达到70.79%，较2025年度的58.84%明显提升。Q2单季毛利率进一步攀升至72.68%，环比提升5.92个百分点。毛利率跃升的核心驱动力，是65GHz采样示波器等高技术附加值产品持续放量带来的产品结构升级。
净利率的表现更为惊人。上半年净利率37.02%，较上年同期提升25.62个百分点；Q2单季净利率高达42.95%，同比提升30.31个百分点。
费用端的规模效应同样显著。上半年期间费用率27.29%，同比下降21.05个百分点。销售费用同比增长17.95%，管理费用同比增长57.22%，增速均远低于营收208.71%的增幅。研发费用同比增长83.34%，保持了高强度的研发节奏。
现金流的改善同样具有标志性意义。上半年经营活动产生的现金流量净额为5.48亿元，而去年同期为净流出0.58亿元，实现了由负转正。廖金在业绩说明会上解释，这主要系业务规模增长、盈利水平提升以及销售回款形成的资金净流入增加所致。
高增长背后，风险因素不可忽视
不过，高增长背后的风险同样需要正视。公司在半年报中提示，业绩高度依赖光通信行业景气度，存在客户集中度较高、技术研发不及预期、海外贸易政策变化、存货及应收账款规模攀升等风险。此外，报告期内，公司计提信用及资产减值准备5,578.75 万元，叠加股份支付费用与有效税率上升，均对利润形成一定拖累，盈利增长主要由经营层面驱动。
从行业层面看，据SEMI预测，全球半导体测试设备销售额在2026年预计增长31%至153亿美元，并有望于2028年达到208亿美元。面对广阔的市场前景，这家“A股股王”能否将上半年的高增长延续到全年，市场正在密切关注。
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